4月制造業PMI微落仍處擴張區間

專家預測未來將延續穩中有進態勢

國家統計局日前發布數據顯示，4月份制造業采購經理指數（PMI）爲50.1%，比上月微落0.1個百分點，與去年同期持平，連續兩個月處于擴張區間，走勢平穩。專家表示，4月該指標略遜于市場預期，但仍站在榮枯線上方，二季度制造業仍有較大可能延續一季度穩中有進的態勢，未來經濟將呈短期W型，長期L型的走勢。

國家統計局服務業調查中心統計師趙慶河分析稱，4月份制造業PMI主要有五大運行特點。一是制造業生産保持平穩增長。受投資回升、房地産回暖以及基礎設施建設加快推進等因素影響，制造業生産連續擴張。生産指數爲52.2%，高于一季度均值0.9個百分點。二是市場需求延續溫和回升態勢。在穩增長與供給側結構性改革政策措施的作用下，市場需求繼續回升。新訂單指數爲51.0%，爲去年以來的次高點。三是原材料價格繼續回升。由于近期市場預期向好，原材料采購價格進一步回升。主要原材料購進價格指數爲57.6%，爲近兩年新高。四是消費品制造業保持穩定增長。隨著助推消費政策措施的落實，消費升級步伐加快，對緩解經濟下行壓力起到積極作用。

交通銀行經濟學家連平表示，4月制造業PMI指數盡管未能延續3月進一步上升的勢頭，但更應被理解爲制造業企業的階段性調適。近期我國PPI價格降幅持續收窄、固定資産投資增速企穩回升、規模以上工業利潤增速轉正等情況表明，當前我國經濟基本面正處于改善過程中，當然，這一過程不會是一帆風順的。今年以來，我國貨幣政策信貸投放增長較快、更有力度的財政政策和供給側結構性改革措施加快落地、一二線城市房地産市場明顯回暖等對二季度經濟持續向好提供了較好基礎，一季度穩中有進的趨勢不會發生根本變化。

國泰君安分析師任澤平認爲，4月份新訂單回落，但處于近18個月次高水平，可能跟3月份信貸、投資和訂單集中投放有關；建築業活動指數大幅回升，預示投資繼續改善；地産銷售土地購置高增，預示房地産投資繼續改善；原材料和産成品庫存指數雙降，表明這一波經濟小周期回升主要受政府穩增長和房地産驅動，企業補庫貢獻不大。因此，我國經濟小周期回升或持續到2季度末到3季度初，預計經濟將呈短期W型，長期L型的走勢。

值得注意的是，任澤平表示，這波經濟刺激雖然短期有效果，但長期代價較大，低效産能死灰複燃、杠杆攀升、通脹預期及房價大漲引發企業成本上升等，增加了供給側改革五大任務的困難。

趙慶河也表示，由于環境的不確定性及市場的不穩定因素較多，我國經濟下行壓力依然較大。一季度在整體投資好轉的情況下，但制造業投資仍有所回落，也會影響制造業生産的進一步回升。制造業新出口訂單指數和進口指數雙雙回落，進口指數再次回落到收縮區間，表明制造業進出口仍面臨較大困難。從業人員指數在臨界點下方小幅回落0.3個百分點，表明就業壓力有所加大。

此外，4月份中國非制造業商務活動指數爲53.5%，比上月小幅回落0.3個百分點，微高于去年同期，持續位于擴張區間。趙慶河表示，這表明我國非制造業繼續保持增長態勢，但增速略有減緩。

連平表示，隨著中央推動更爲積極的財政政策，加上制造業的帶動，非制造業仍有望實現穩中求進，但對服務業的活動預期持續下降應當引起重視，應通過減稅、簡化審批流程、加強融資便利等措施促進服務業加快發展。預計今年上半年，非制造業PMI有望保持在高出榮枯線3至4個百分點的水平。